상반기 중국 10대 경제/정책 이벤트와 전망 feat. 하나금융투자 김경환 연구원

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    전일 미국지수 일봉 및 종가

 

1. DOW

종가 34302.6

상승 + 0.33%

 

2. NASDAQ

종가 11079.2

상승 + 0.71%

 

3. S&P500

종가 3999.09

상승 + 0.40%

 

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    상반기 중국 10대 경제/정책 이벤트와 전망

(출처 : 하나금융투자 김경환 연구원)

 

2023년 중국이 2022년과 차별화되는 부분은 리오프닝과 부동산 연착률 기대로 거시 경제와 정책 효과가 작동할 확률이 높고 모니터링의 의미가 커졌다는 것. 또한 상반기의 경우 리오프닝 효과 외에도 민간 부문의 자생적인 회복 여부, 부동산 바텀업과 재고조정 후반 동향 등 파악이 과거 대비 더욱 중요.

 

1. 지방 전인대와 목표 설정(1월 중순~춘절 이전)

미리보는 전국 양회 성격으로 2023년 거시경제 목표(성장률/고정투자/소매판매)와 핵심 스탠스 미리 파악

 

2. LPR(대출우대금리) 결정과 마지막 금리 인하(1월 20일/2월 20일)

1/4분기 금번 사이클의 마지막 금리인하와 연간 동결을 예상

 

3. 1월 생산자물가 하락폭과 재고조정 상황(2월 10일)

상반기 중국 물가는 경제 활동과 재고 사이클 관점에서 CPI 상승 압력보다 PPI 하락폭과 저점 확인(기업이익 Bottom-Out)이 더 우선시 돼야함. 2022년 높은 베이스와 재고조정 압력으로 10월 이후 마이너스로 전환된 PPI YoY 상승률은 1-2월 1차 저점 확인(MoM 플러스 전환)이 재고조정 정점 통과 및 수입 재개 신호를 줄 것

 

4. 70대 도시 주택가격 지수, 상반기 내수 경기의 마지막 숙제(2월 16일/3월 16일)

리오프닝과 디밸로퍼 지원 강도가 예상을 상회하면서 상반기 중국 내수 회복의 마지막 숙제는 주택거래와 가격 저점 확인 여부

 

5. 1/4분기 은행권 중장기 대출 반등 확인(2월 10일~/3월 10일~)

2023년 중국증시에서 가장 중요한 지표인 중장기 대출(가계/기업)의 반등 추세 유지 여부 확인. 통상 은행권 연간 대춸 쿼터의 30~40%가 1-3월에 집중되는 특성과 당국의 2023년 상반기 올인 정책이 예상된다는 점에서 1-2월 지표가 상반기 경기와 장세를 좌우

 

6. 2월 서비스업 PMI와 고용지수, 리오프닝과 소비 턴어라운드의 시작점(3월 1일)

 

7. 집권 3기 첫 전인대 개막, 소비 부양책과 재정정책(지방특수채/특별국채) 및 산업 정책 주목(3월 5일)

 

8. 1-2월 생산/투자/소비 합산 발표, 리오프닝 충격과 회복 잠재력 확인(3월 15일)

 

9. 첫 번째 경제 주체 정치국회의, 상반기 중국증시 방향성의 가장 중요한 이벤트(4월말)

역대 4월말 당 중앙 정치국회의는 중요한 정책 스탠스 변화가 발생하거나 중국증시 장세 유지 혹은 변곡점으로 확실히 작용해 왔음.

 

10. 인민은행 1/4분기 통화정책 시행 보고서(5월 1일)