중국 3대 사이클(가계대출/수입/테크)저점과 반등을 확인하는 법, 상세 지표

 

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    전일(6일) 미국지수 일봉 및 종가

 

1. DOW

종가 33630.6

상승 +2.13%

 

2. NASDAQ

종가 10569.3

상승 +2.56%

 

3. S&P500

종가 3895.08

상승 + 2.28%

 

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    미 국채 급리 급락

(출처 : 하나금융TV)

 

미국 채권시자으이 변동성이 또 다시 확대

고용지표와 ISM 서비스업 보고서를 확인하는 과정에서 펀더멘탈 둔화, 물가안정 기대 흐름이 반영되며 2년 국채금리가 020.7bp 하락하여 2주만에 4.2%대로 내려섰고, 5년만기 국채는 -21.4bp, 10년과 30년 금리도 각각 -16.0bp, -10.6bp 가량 하락하면서 하락 커브가 가파르게 확대되는 상황

 

펀더멘탈 둔화 시그널들이 꾸준히 늘어나고 있는 가운데 정책 선반영 하단 저지 요인으로 작용하며 박스권(10년물 1차 저점 : 3.50%)을 형성한 후, 금리인상 사이클이 마무리될 것으로 예상되는 1분기 후반 경에 다시 한 번 레벨을 낮추어 가는 금리 흐름이 예상

 

현재 연준 인사들과 시장 참가자들 사이에서 장기 전망에 대한 괴리가 크게 벌어져 있기 때문에, 경제지표의 시장 영향력이 더욱 크게 반영되는 흐름은 당분간 지속될 것으로 전망

 

 

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    중국 3대 사이클 저점(가계대출/수입/테크)을 잡자

(출처 : 하나금융 김경환 연구원)

 

중국 3대 사이클 저점(가계대출/수입/테크)과 반등을 확인하는 방법

 

12월 이후 중국 대도시 집단감염과 리오프닝 속도가 예상을 상회

중국 주식시장의 회복 속도 역시 실제 펀더멘털을 크게 앞서고 있음, 곧 경기/업황 저점 반등을 구체적으로 확인할 수 있는 신호와 선행지표로 관심이 이동할 것으로 판단

 

1. 중장기 대출과 가계 레버리지

 

- 중국/홍콩증시 멀티플을 선행하고 상반기 베타전략 지지

*베타 전략=지수형 플레이

- 리오프닝 이후 가계와 기업 자금 수요회복을 통한 내수경기와 기업이익 반등 각도 결정

- 2022년 크게 낮아진 부양책 퀄리티의 회복 가능성 시사

- 그리고 최장기 침체를 경험한 부동산 경기의 반등 여부를 시사

 

2. 소비와 수입(재고 사이클)

 

- 소비 선행지표로 일반적인 트래픽 지표 민감도가 낮아지면서, 1-3월 가계 예금 증가율 하락폭, 서비스업 PMI의 고용지수 반등 폭 주목

 

#중국가계예금증가율

#중국서비스업PMI고용지수

 

3. 테크 사이클의 저점 반등

 

- 최근 2년간 재고 사이클과 향후 경기 회복 방향성을 감안할 때 중국 전자/통신/IT부품 등 테크 사이클이 1/4분기 의미있는 저점에 접금한 상황이라고 판단