AI 반도체 버블, 오기 전에 올라타고 터지기 전에 준비하라 feat. 이형수 대표

1. 지금은 버블인가? 아니면 시작인가?

결론부터 말하면, 현재는 AI '버블'이 아닙니다. 하지만 곧 거대한 버블이 다가오고 있습니다. 이형수 대표는 90년대 말 닷컴버블의 패턴이 이번 AI 사이클에서 재현될 가능성이 높다고 분석합니다. 당시 97~98년이 버블의 서막이었다면, 현재가 딱 그 시점과 유사하다는 것이죠. 진짜 광란의 피날레(1999년 같은 상황)는 아직 오지 않았습니다.

 

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2. 시장을 뒤흔드는 게임 체인저

'엔스로픽(Anthropic)' 최근 AI 모델 시장의 구도가 '오픈AI-구글' 2강 체제에서 엔스로픽의 '클로드(Claude)'가 모든 것을 씹어먹는 구도로 변하고 있습니다.

• 파괴적 성능 : 코딩과 논리 추론에서 압도적이며, 보안 시스템을 무력화할 정도의 성능을 보여주고 있습니다.
• 토큰 소모량의 폭발 : 엔스로픽 모델은 기존 모델보다 메모리와 토큰을 훨씬 더 가혹하게 사용합니다. 이는 곧 하드웨어(반도체) 수요의 폭발적인 증가를 의미합니다.

3. '면(面)'으로 확산되는 공급 부족(Shortage)

 

과거의 반도체 쇼티지는 특정 부품(점)이나 라인(선)에 국한되었습니다. 하지만 이번에는 '면'의 시대입니다.

• GPU는 당연히 부족하고, 이를 연결하는 네트워크, 전력, 어드밴스드 패키징(CoWoS), 그리고 HBM과 범용 디램까지 모든 영역이 동시에 부족한 상황입니다.
• 특히 HBM은 수율 문제와 '다이 페널티(Die Penalty)'로 인해 공장을 지어도 실제 공급량은 기대보다 적어 쇼티지가 장기화될 수 있습니다.

4. 투자 전략 : 주도주와 ETF에 집중하라

버블의 초창기에는 매출 성장률이 주가를 끌어올리지만, 후반부로 갈수록 '이익 증가율'이 핵심이 됩니다.

• 낙수효과의 집중 : 모든 종목이 오르는 게 아니라, HBM, 게이트 올 어라운드(GAA) 관련 소재/부품, 고단화 낸드(HBF) 등 기술적 해자를 가진 기업에만 수익이 쏠리는 '투자 난이도가 높은 시장'입니다.
• 포모(FOMO)와 ETF : 개인 투자자들이 직접 종목을 고르기 어렵다면, 반도체 대장주를 담고 있는 반도체 ETF(예: 타이거 반도체, 에이스 글로벌 반도체 등)를 활용하는 것이 현명합니다. 부동산 자금이 주식으로 넘어오는 시점이 버블의 가속화 단계가 될 것입니다.

5. 결론 : 자산 격차를 만드는 마지막 기회

90년대생들에게 이번 AI 버블은 인생의 희비를 가를 중요한 변곡점이 될 것입니다. 버블에 편성하지 못하는 것이 가장 큰 리스크입니다. 이익 증가율이 꺾이는 시점(수출 데이터, TSMC 가동률 등)을 냉철하게 모니터링하며, 다가올 광란의 장을 수익으로 연결해야 합니다.

 

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