유튜브 경제 채널 삼프로TV 요약정리_[철강] 산업구조 완벽해부 및 2021년 업황 전망
철강업계 산업구조를 해부하고 2021년 업황을 전망
feat. 키움증권 이종형 연구위원님
안녕하세요 디통입니다:)
고향이 포항이다 보니 개인적으로 철강, 포스코는 아주 친근한 이미지인데요.
중학생 때는 학교에서 선생님께서 포항제철 초대회장인 박태준 전집을 나눠줘서 읽었던 기억도 나네요.
600페이지가 넘는 엄청난 분량이었는데, 앞부분은 포항제철을 만든 이야기였고
뒷부분은 정치사적인 부분이라 앞부분만 재밌게 읽었던 생각이 납니다.ㅋㅋ
각설하고
삼프로TV에 나오신 키움증권 이종형 연구위원님께서 해주신 철강산업 개론 정리입니다:)
원본 영상을 한 번 보시는 것을 가장 추천드립니다.
1. 기본 철강제품 분류
2. 철강제품 수요와 공급 현황
3. 6대 비철(구리, 알루미늄, 아연, 납, 니켈, 주석)
4. 철강사 주가를 움직이는 요소
5. 2021년 철강/비철 가격 및 주가 전망
1. 기본 철강제품 분류
1. 판재(Flat Product)
주로 용광로(고(高)로)에서 생산됨
1-1. 열연강판
철강 제품의 가장 기초. 업황의 기본 바로미터.
표면상태가 좋지 않음. 대부분은 '냉연강판'이나 '강관'의 소재로 사용
ex. 자동차 휠, 농기계
1-2. 후판
두꺼운 제품. 하중을 많이 받는 제품에 사용
ex. 조선
2. 봉형강(Long Product)
주로 전기로(Electric Arc Furnace)에서 생산됨
2-1. 철근
2-2. 형강(H빔)
ex. 건설 자재
일반적으로 철강제품은
'눈에 보이는 제품이 고급 제품'이다라고 생각하면 쉽다.
2. 철강제품 수요와 공급 현황
철강산업의 수요는 꾸준히 증가(사양산업 X). 수요 증가율이 완만해졌을 뿐
전 세계 철강 수요는 총 17억 T.
그중에서
그리고 그 이상의 공급(수출)을 하고 있음
포스코는 전 세계 생산량 5위, 현대제철은 15위
두 업체를 합하면 국내 생산량 전 세계 3위 수준
1위는 유럽 기업, 곧 2위 중국 기업(바오그룹)이 정부의 지원을 받아 1위에 올라설 것으로 예상
3. 6대 비철(구리, 알루미늄, 아연, 납, 니켈, 주석)
자연 상태의 비철 광석을 캐면 보통 비철의 비중이 5%에 불과하고
광산업체들이 이 농도를 5-60% 올려준다.
비철 광석의 가격이 더 비싼 이유
cf. 철광석의 철 비중은 60% 가까이 된다.
구리는 Codelco(칠레 광산회사)
알루미늄 Alcoa(미국 업체) 광산과 제련
아연 Glencore(스위스) 광산과 제련, 국내 업체는 '고려아연'과 '영풍'
제련수수료(제련 업체가 가져가는 몫)가 떨어지면 광산 수급이 타이트해진다고 볼 수 있다.
= 정광 가격 상승은 제련수수료 하락을 의미
4. 철강사 주가를 움직이는 요소
TIP 1. 중국 열연강판의 가격을 보면 철강기업의 주가를 예상해볼 수 있다.
TIP 2. 전 세계 철강사 주가는 거의 한 방향으로 움직인다.
TIP 3. 구리 가격도 철강 가격과 동조된다.
그렇다면 철강과 비철 가격을 움직이는 요소는 무엇일까?
공급사이드의 영향이 미미하고 대부분 수요 사이드에 영향을 받는다 cf. 석유
이런 추세가 최근에 더욱 심해짐
예를 들어, LME 재고가 늘어나면(공급 증가) 가격이 내릴 것이라고 생각할 수 있지만
실제로 영향이 거의 없음
5. 2021년 철강/비철 가격 Cycle 전망
중국 GDP 성장률과 가장 크게 동조
중국의 GDP 성장률이 더 올라가기는 힘들다
하지만, '안정화'되는 구간에서 가격이 올라갈 확률이 높다
(2016년 1분기에서 18년 상반기까지 중국 GDP 성장률 6%대 후반에서 안정)
내년 1분기까지 중국 GDP YOY 대비 계속 상승할 것
따라서, 철강주 주가도 1분기까지 계속 오를 것
2분기부터는 단기적인 조정이 나올 수 있다.
이때부터는 '중국의 유동성 지표'를 바라보자
유동성 지표가 늘어나면 사이클은 계속 지속될 것이다.
결론
중국의 M1으로 표현되는 유동성 지표가 계속 증가
중국 정부가 경기를 부양하려는 노력을 한다는 것이 보이면
(중국 GDP가 떨어지지 않으면)
그렇다면 철강주는 올라간다